Markkinoiden vuoristorata vaikutti alkuvuonna myös pörssin ulkopuolisiin sijoituksiin. Yhdysvalloissa nähtiin tavallista enemmän lunastuksia private credit -rahastoista, jotka keräävät varoja sijoittajilta ja myöntävät suoria lainoja yrityksille. Taustalla tässä oli tekoälyn aiheuttama huoli ohjelmistoyritysten kannattavuudesta.¹
Samalla seurasimme, miten private equity -managerit eli pörssin ulkopuolisia yhtiöitä omistavat varainhoitajat reagoivat tekoälyinnovaatioon, inflaatiopaineisiin ja geopoliittisiin jännitteisiin. Keskusteluissa toistui lause: ”More unknowns, more dispersion” eli ”enemmän epävarmuustekijöitä, enemmän vaihtelua lopputulemissa”. Lausahdus kuvannee hyvin myös loppuvuotta ja sen keskeisiä teemoja.
Tekoäly: todellista hyötyä vai tyhjiä tehokkuuslupauksia?
Sana tekoälyähky pitäisi lisätä sanakirjaan. Jatkuva uutisvirta voi turhauttaa keskivertolukijaa ja vaikeuttaa olennaisen tiedon havaitsemista. Samaan aikaan emme välttämättä tiedä, mikä tieto oikeastaan on olennaista. Aiheen merkittävyyttä ei silti voi kiistää; tekoäly on tullut jäädäkseen ja sen käyttö näkyy jo liike-elämässä.
Private equity -sijoitukset tarjoavat erittäin mielenkiintoisen mahdollisuuden sijoittaa tulevaisuuden menestystarinoihin jo ennen niiden pörssilistautumista. Pörssin ulkopuolisilla markkinoilla pääsee hajauttamaan sijoituksia ammattimaisen omistajan kanssa tekoälyteeman ympärillä. Sijoituskohteena voivat olla esimerkiksi kasvuyhtiöt, suuremmat tekoälyä hyödyntävät yhtiöt sekä tekoälyyn liittyvä infrastruktuuri.
Private equity -managerit omistavat kymmeniä tai jopa satoja yhtiöitä, jolloin oppeja tekoälyn käytöstä voidaan tehokkaasti kerätä ja hyödyntää sijoituskohteiden siivittämiseen. Nopeasti kehittyvässä teknologiassa tämäkään ei ole automaattinen avain onneen, mutta näitä dynamiikkoja managerit valjastavat kilpailueduikseen.
Pörssilistautumiset: tölkki rutussa eteenpäin potkimisesta
Private equity -managerit eivät yleensä omista yhtiöitä pitkäaikaisesti, vaan osa tuotoista perustuu onnistuneisiin irtaantumisiin sijoituskohteista. Ostetun yhtiön kasvustrategiaa toteutetaan yleensä 3–8 vuotta, jonka jälkeen sijoitus myydään toiselle yhtiölle tai managerille, tai listataan pörssiin.
Irtaantuminen yhtiöistä on ollut haastavampaa parin viime vuoden ajan. Ensin kaupankäynti kiihtyi vuosien 2021–2022 aikana, ja managerit ostivat yhtiöitä kovilla arvostuksilla. Sen jälkeen muun muassa Yhdysvaltojen presidentinvaalit, tulliruljanssi, geopoliittiset konfliktit sekä tekoälyn kiihtyvä kehitys lisäsivät markkinan epävarmuutta. Myyjän ja ostajan näkemykset yhtiöiden kauppahinnoista lipuivat erilleen, ja irtaantumisia on nähty tavallista vähemmän.
Alkuvuonna heräteltiin toiveita paremmasta listautumisvuodesta, mutta geopoliittiset epävarmuudet ja tekoälyn kiihtyvä kehitys jäädyttivät lupaavat näkymät. Finanssialan tietopalveluyritys PitchBook arvioi heinäkuussa², että negatiivisessa skenaariossa inflaatio kiihtyisi uudelleen ja rahapolitiikka kiristyisi, mikä hyydyttäisi yrityskauppoja. Positiivisessa skenaariossa listautumismarkkina avautuu ja yrityskauppojen olosuhteet parantuvat vähitellen, jolloin managerit pääsevät irtautumaan sijoituksistaan asteittain.
Parhaat yhtiöt vaihtavat yhä omistajaa, mutta markkinat hakevat nyt suuntaa ja selkeää hintatasoa yhtiöille. Managereita mitataan irtaantumisten perusteella, ja sijoittajilta tulee painetta myydä kypsiä yhtiöitä tuottojen kotiuttamiseksi. Urheilutermein kuvattuna olemme jatkoajalla. Nyt seuraamme, aukeaako irtaantumismarkkina lopulta ketsuppipurkin tavoin vai jatkuuko nihkeä markkina myös loppuvuonna.
Evergreen-rahastot: sijoittajan Eden vai pelkkä kallis kiiltokuva?
Merkinnöille ja lunastuksille ajoittain auki olevat nk. evergreen-rahastot ovat kasvattaneet suosiotaan erityisesti parin viime vuoden aikana.³ Näissä rahastoissa on yleensä esim. ETF-rahastoja korkeammat kulut ja vastaavasti korkeammat tuotto-odotukset. Useiden rahastojen tuotot ovat vastanneet odotuksia, mutta listatun pörssimarkkinan voimakas nousu on saanut listaamattoman markkinan hyvänkin tuoton näyttämään vaisulta.⁴ Samalla uusia evergreen-rahastoja on lanseerattu globaalisti kuin sieniä sateella.
Erityisesti private credit -rahastojen lunastuspaineet olivat Yhdysvalloissa alkuvuoden kuuma peruna, kun osa rahastoista rajoitti väliaikaisesti lunastuksia.³ Näin pyritään välttämään tilanteet, joissa rahastojen sijoituskohteita jouduttaisiin pakkomyymään epäedullisin ehdoin. Toistaiseksi lunastuspaineet vaikuttavat rauhoittuneen, ja suosituimpiin rahastoihin on yhä tehty enemmän merkintöjä kuin lunastuksia.³
Alkuvuoden lunastusaalto oli kuitenkin hyvä muistutus pörssin ulkopuolisten sijoitusten luonteesta – kyseessä on epälikvidi sijoituskohde. Ajoittain voi tulla hetkiä, jolloin sijoittaja ei pääse heti lunastamaan varojaan rahastosta. Tämä vaatii sijoittajalta pörssisijoituksia pidempää aikahorisonttia.
Listaamattomat sijoitukset: hajautusta ja tuottopotentiaalia, mutta ei riskittä
Pörssin ulkopuoliset sijoitukset tarjoavat mahdollisuuksia hajauttaa sijoitussalkkua ja ylläpitää pitkän aikavälin tuottopotentiaalia, mutta ilmaisia lounaita ei tässäkään markkinassa ole: sijoituksiin liittyy riskejä, ja sijoitetun pääoman voi menettää. Pörssisijoitukset ovat kehittyneet erittäin positiivisesti parin viime vuoden aikana, mutta osakeindeksit ovat samalla keskittyneet aiempaa enemmän.⁴ Tässä ympäristössä listaamattomat sijoitukset voivat tarjota monipuolisia hajautusvaihtoehtoja salkkuun.
Navigointi sumuisessa markkinaympäristössä vaatii private equity -managereilta nopeaa reagointikykyä, vankkaa kokemusta ja monipuolista osaamista omien salkkuyhtiöiden kehittämisessä. Siksi laadukkaan private equity -managerin valinta on yhä kriittisempää. Yksityissijoittajan ei toki tarvitse ratkoa tätä haastetta yksin, vaan tähän voi hyödyntää oman varainhoitajan asiantuntemusta.
Tämä on markkinointiviestintää. Materiaali on laadittu informatiivisiin tarkoituksiin eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana, sijoitussuosituksena, tarjouksena tai kehotuksena tehdä sijoituspäätöksiä. Esitetyt näkemykset kuvaavat kirjoittajan näkemyksiä julkaisuhetkellä ja voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta. Sijoittamiseen liittyy riskejä, ja sijoitusten arvo voi nousta tai laskea. Sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan.
Lähteet
¹ Morgan Stanley Investment Management. Private Credit 2026 Midyear Outlook. Heinäkuu 2026.
² PitchBook. Megadeals mask a fragile European PE recovery. 9.7.2026.
³ PitchBook. Q2 2026 US Evergreen Fund Landscape. Heinäkuu 2026.
⁴ Morningstar. Beyond the Magnificent Seven: Unlocking Value in a Concentrated Stock Market. Joulukuu 2025.
Morningstar Manager Research. Opportunities in Artificial Intelligence: Revealing “Hidden Gems” and “False Friends”. Huhtikuu 2026.
Amundi Investment Institute. Private Assets 2026 Outlook: 10 Themes for Private Assets in 2026. Maaliskuu 2026.
