Sijoitusmarkkinoiden kesä kaartaa kohti syksyä optimistisissa merkeissä. Ilmapiiriä ovat tukeneet yritysten vahvat tulokset. Iranin sodan vaikutukset energiamarkkinoihin, pitkien markkinakorkojen nousu ja muut geopoliittiset huolet muodostavat kuitenkin yhä riskejä markkinoille. Myös Yhdysvaltain marraskuisten välivaalien mahdolliset vaikutukset politiikan askelmerkkeihin voivat lisätä epävarmuutta. Mahdollisesta turbulenssista huolimatta näkymät pidemmälle tulevaisuuteen pysyvät vahvoina.
Vahva tuloskunto tukee markkinoita
Elokuun uutiskirjeessä käsittelimme vahvaa tuloskuntoa ja riskejä. Muutamaa viikkoa myöhemmin näkemyksemme on ennallaan. Yhdysvalloissa tulokset nousivat toisella neljänneksellä yli 50 prosenttia vuoden takaisesta. Vahvimpana moottorina olivat tekoäly-yhtiöt, mutta tuloskasvu oli vahvaa ilman niitäkin. Tulosten ennustetaan jatkavan vahvaa nousuaan, mikä antaa myös pörssinousulle perustellun pohjan, vaikka se ei täysin poistakaan arvostuksiin liittyviä kuplahuolia.
Vajaan neljän vuoden ikäinen nousumarkkina* maailman seuratuimmassa osakemarkkinakuvaajassa eli S&P 500 -indeksissä on jo kunnioitettava. Historiallisesti näin pitkäksi venyneellä nousulla on kuitenkin ollut taipumus jatkua, monesti vielä vuosia.
Tekoälybuumi hakee vielä rajojaan
Nykyistä tekoälybuumia on verrattu 2000-luvun vaihteen IT-buumiin käyttäen lähtöpisteinä internetselain Netscapen ja generatiivisen tekoälyn suuren yleisön käyttöön tuoneen ChatGPT:n lanseerauksia. Eri kriteereillä tehdyt tarkastelut viittaavat siihen, että tekoälybuumi saattaa olla vasta varhaisessa vaiheessa.
Nykyinen buumi ei tietenkään seuraa samoja polkuja, mutta IT-kuplan romahdus on yhä monien sijoittajien muistissa. Teknologiapainotteisella Nasdaq Composite -osakeindeksillä kesti sen jälkeen 15 vuotta kiivetä uuteen huippuunsa. Vaikka arvostustasot ja sijoitusten keskittyminen herättävät keskustelua, tuloskasvu erottaa nykytilanteen monilta osin vuosituhannen vaihteen IT-kuplasta. Tuolloin kupla näkyi myös poikkeuksellisen jyrkkänä nousuna – ikään kuin kaasupoljin olisi jäänyt pohjaan. Tätä emme ole nykyisessä nousumarkkinassa toistaiseksi nähneet.
Rallissa on syytä pitää turvavyö kiinni
Myönteinen näkemys voi toki osoittautua liian ruusuiseksi, jos tuloskasvu hidastuu, tekoälyinvestointien odotetut tuotot viivästyvät, pitkät korot pysyvät koholla tai geopoliittiset riskit kärjistyvät tai tapahtuu jotakin aivan muuta, mitä ei nykyennusteissa osata hinnoitella.
Markkinarallissa sijoittajan onkin hyvä pitää turvavyö kiinni, välttää ylinopeutta ja sovittaa vauhti omaan riskinsietokykyyn. Hyvät tulosnäkymät tukevat markkinoita, joten nousu voi jatkua lyhytaikaisista häiriöistä huolimatta.
* Nousumarkkinalla tarkoitetaan vähintään 20 prosentin nousua edellisestä merkittävästä pohjasta. Vähintään 20 prosentin lasku huipusta tulkitaan puolestaan laskumarkkinaksi.
