Talousuutisia on hallinnut kevään edetessä Iranin sota ja energiakuljetusten takkuilu. Kriittisenä öljyreittinä tunnetun Hormuzinsalmen vakavat häiriöt jatkuvat, ja öljyn spot-hinta on koholla. Myös futuurihinnat ovat nousseet, mikä kertoo sijoittajien odottavan mahdollisesti pitkittyvää kriisiä. Yhdysvaltojen hallinto haluaisi salmen auki nopeasti, mutta pikainen ratkaisu ei näytä realistiselta, sillä USA ja Israel eivät ole Iranin kanssa rauhanehdoista samalla aaltopituudella.
Energiahintojen nousu on ruokkinut inflaatiota ja inflaatio-odotuksia, joten markkinakorot ovat nytkähtäneet ylöspäin. Keskuspankeilla ei ole vielä ollut kiire nostaa ohjauskorkoja, mutta markkinat hinnoittelevat EKP:ltä aiempaa haukkamaisempaa linjaa tulevissa kokouksissa. Jos energiainflaatio pysyy koholla, on kuluttajahinnoilla taipumus kallistua, ja sen myötä korkotasoon tuskin on odotettavissa ainakaan nopeaa laskua.
Tekoäly ja tulokset kantavat riskien yli
Energiakriisistä huolimatta osakemarkkinoiden liike on ollut maaliskuun synkistelyn jälkeen hämmästyttävän vahvaa. Tekoälyn murroksesta hyötyvät yhtiöt ovat palanneet pörssinousun tärkeimmiksi ajureiksi, ja etenkin puolijohdeyhtiöt ovat tarjonneet sijoittajille erinomaista arvonnousua.
Luottamus tekoälyn vallankumoukseen tuntuu nyt olevan energiakriisiäkin vahvempi markkinavoima. Eteenpäin katsovat markkinat hinnoittelevat yhtiöille poikkeuksellista tuloskasvua, joka on irrallaan kiristyvästä makroympäristöstä.
Maailman seuratuin osakeindeksi, suuryhtiöitä seuraava S&P 500 on noussut keväisen käänteen jälkeen todella vahvasti ja jatkanut uusien ennätyslukemien tehtailua. Myös pienyhtiöistä on ollut saatavilla vahvaa tuottoa. Markkinoiden nousupyrähdyksessä näkyy osittain se, kuinka sijoittajat näkivät korjausliikkeen hyvänä ostopaikkana. Lisätukea riskinottoon on tullut positiivisista tulosraporteista ja vahvoista tuloskasvunäkymistä.
Vaikka tekoälyyn sidoksissa olevien yhtiöiden osakkeet ovat palautuneet voimakkaasti, eivät niiden arvostuskertoimet ole kuitenkaan karanneet, mikä kertoo paljon vahvistuneista tulosodotuksista.
Sijoittajan kompassi: suurimmat riskit ja vahvimmat ajurit
Kuten aina, markkinatilanne tarjoaa myös nyt riskejä ja mahdollisuuksia. Riskeistä näkyvin on Iranin konfliktin pitkittyminen, joka ylläpitää energiamarkkinoiden häiriötä ja kiihdyttää inflaatiota. Poliittista riskiä syntyy myös USA:n marraskuun 2026 välivaaleista.
Lisäksi on huomioitava, että pörssiralli on taas nostanut yhtiöiden markkina-arvoja, mikä rajaa lyhyellä aikavälillä lisätuottojen potentiaalia. Myös tekoäly-yhtiöiden kasvava markkina-arvo lisää markkinoiden keskittymisriskiä.
Samaan aikaan positiivisia huomioita on edelleen paljon. Pörssinousun jatkumista tukevat vahvat tulokset ja tulosennusteet, jotka oikeuttavat osakkeiden nousun. Inflaatiosta ja keskuspankkien kiristyvästä retoriikasta huolimatta globaali likviditeetti kasvaa ja markkinoille valuva uusi raha etsii tuottoa.
Ja ennen kaikkea Iranin kriisistä syntyvä loppulasku jatkaa kasvuaan. Tämä lisää kansainvälistä painetta kriisin ratkaisuun, vaikka useampikin osapuoli joutuisi taipumaan vaatimuksistaan ja kärsimään arvovaltatappioita.
Mitä seurata nyt?
- Hormuzinsalmen tilanteen kehitys ja öljyfutuurit
- Inflaatio-odotukset ja pitkät korot
- Tulosennusteiden muutokset, erityisesti tekoäly-yhtiöissä
