Viime asiakaskirjeessä pohdimme, voisiko markkinoiden syysmyräkkä tarjota vahvan kesän jälkeen herkullisen oston paikan. Syksy alkaa olla jo pitkällä, mutta turbulenssista ei ole tietoakaan. Osakemarkkinoiden heiluntaa mittaava Vix-indeksi on pysytellyt matalilla tasoilla, mikä kertoo sijoittajien tyyneydestä.
Loppusyksyn pienen hengähdystauon jälkeen tekoälyn vallankumoukseen yhdistetyt megaluokan yhtiöt ovat palanneet näyttävään nousuun ja kaapanneet taas roolin globaalien osakemarkkinoiden suunnannäyttäjänä. Tämä herättää luonnollisesti mietteitä korkeista arvostuksista ja niiden kestävyydestä.
Miksi korkeat arvostukset eivät vielä huoleta?
Tilastot kertovat, että markkinoiden arvostusten ollessa korkealla, jää seuraavan kymmenen vuoden osakemarkkinatuotto usein keskimääräistä heikommaksi. Nyt arvostukset ovat kiistatta koholla ja tekoälykuplastakin puhutaan, joten huoli pidemmän aikavälin tuotoista on perusteltu.
Lyhyemmän tähtäimen, kuten seuraavan vuoden, tuottoihin osakkeiden vaativa hinnoittelu ei sen sijaan ole vaikuttanut kielteisesti. Päin vastoin nousu on usein jopa kiihtynyt suhdanteen kypsyessä.
Mistä tukea nousulle?
Lyhyellä aikavälillä markkinarallin jatkumiselle löytyy useampi tukijalka. Erityishuomion saa keskuspankki Fed, joka jatkoi syyskuussa pitkän tauon jälkeen koronlaskuja. Vaisuja työllisyyskuluja painottavan Fedin kevenevälle rahapolitiikalle on odotettavissa jatkoa, sillä hieman koholla oleva inflaatio ei tunnu Fediä nyt häiritsevän.
Samaan aikaan Euroopan keskuspankki pitää taukoa koronlaskuista, mutta globaalisti talouspolitiikka on selvästi elvyttävää. Rahoitusmarkkinoille virtaava likviditeetti etsii tuottoja sieltä, missä niitä on tarjolla. Eikä tämä suhdanne ole poikkeus.
Kalenteri on sijoittajan puolella
Kausiluontoisesti lähestymme vuoden tuottoisinta aikaa. Historiaan ei voi luottaa sokeasti, mutta toukokuusta syyskuuhun venähtänyt voitokkaiden pörssikuukausien katkeamaton putki on ollut erityisen rohkaiseva signaali myös vahvasta loppuvuodesta.
Toistaiseksi musiikki siis jatkaa soimistaan, ja sijoittajan on helppo tanssia mukana. Jokaisen on kuitenkin hyvä tunnistaa oma riskinsietokykynsä ja olla valmiina yllätyksiin, joita markkinoilla on tapana tarjoilla.
