Viime vuodet pohjoismainen osakemarkkinakehitys on ollut heikkoa sekä absoluuttisesti että muuhun maailmaan verrattuna. Marraskuun sijoitusartikkelissa kävimme läpi syitä heikkoudelle ja perusteita sille, miksi parempaa voisi olla luvassa.
Tämän jälkeen pohjoismainen markkina aloittikin vahvan kirin. MSCI Nordic -osakeindeksi nousi joulu-tammikuun aikana euroissa yli 9 prosenttia, kun samaan aikaan globaalin osakeindeksin MSCI All Country Worldin nousu jäi reiluun prosenttiin. Pohjoismaihin nostetta toivat mm. energia-, puolustusteollisuus- ja terveydenhuoltosektorit. Yhtiöistä mainittakoon Neste, SAAB ja Novo Nordisk.
Sen jälkeen erityisesti Iranin sota on painanut globaalia markkinasentimenttiä ja samalla reunamarkkinoina pidettyjä pohjoismaita alas. Energiasektori pysyi kriisin myötä vahvassa nousussa myös Pohjoismaissa, mutta samaan aikaan teollisuusyhtiöiden noste on hyytynyt ja terveydenhuoltosektori ollut erityisen alavireinen. Toimialaerot selittävät Norjan vahvuuden ja Tanskan heikkouden. Suomen ja Ruotsin pörssikehitys on ollut alkuvuonna tasaväkistä.
Teollista tukea ja tuloskasvua kohtuuhintaan
Iranin sota on tulitauostaan huolimatta yhä ajankohtainen uhka sijoitusmarkkinoille. Kriisi-ilmapiirin hälveneminen voi kuitenkin laukaista nopeasti positiivisen markkinareaktion, kuten tulitaukouutinen osoitti. Seuraava myönteinen sysäys voisi olla uskottava sopimus Hormuzinsalmen pysyvästä avaamisesta.
Kun katsotaan kriisin ulkopuolista maailmaa, on teollisuuden aktiviteetti vahvistunut selvästi viime kuukausina. Tuoreimmat ostopäällikköindeksit sekä Euroopasta että Yhdysvalloista osoittivat teollisuuden jatkavan elpymistään, vaikka palvelupuolella onkin nähty pientä jarrutusta. Euroopan teollisuuden pitäisi saada myös pitkäkestoista tukea infrastruktuuri- ja puolustusinvestoinneista.
Pohjoismaissa on erityisen paljon korkealaatuista teollista osaamista, joten vahva teollisuussykli tukisi varmasti Pohjoismaita markkina-alueena. Pohjoismaisten yhtiöiden tulosennusteet ovat tälle vuodelle vahvat, ja yhtiöiden arvostukset ennusteisiin nähden varsin maltillisia. Toteutuessaan tuloskasvu, yhdessä Iranin kriisin helpottamisen kanssa, loisi pohjoismaisille osakkeille hyvät edellytykset loistaa tänä vuonna muuta maailmaa kirkkaammin.
