USA:s och Israels attacker mot Iran i slutet av februari orsakade kraftiga svängningar på aktie- och räntemarknaderna i mars. Det oroliga nyhetsflödet kring konflikten suddade i mars ut de starka avkastningarna från årets början på flera aktiemarknader. Tillväxtmarknaderna och Japan, som hade utvecklats mycket väl i början av året, vände till tydlig nedgång. Även de europeiska och finländska aktiemarknaderna föll, men i Finland dämpades nedgången av energisektorns stora vikt samt ett mindre beroende av fossila bränslen.
”Det stigande oljepriset ökade inflationstrycket och förstärkte oron för en avmattning i den ekonomiska tillväxten, även om utgångsläget i ekonomin före konflikten var stabilt”, säger S‑Bankens chefsstrateg Tanja Wennonen‑Kärnä.
”Nedgången i amerikanska värdepapper som betraktas som en trygg hamn förblev dock måttlig i euro räknat trots den kraftiga volatiliteten.”
Energiförsörjningen avgör omfattningen av de ekonomiska effekterna
Ur placerarens perspektiv är en normalisering av energiförsörjningen avgörande. Om trafiken genom Hormuzsundet kan säkras och tillgången på energi återställs relativt snabbt, bedömer S‑Banken att effekterna på den globala ekonomin förblir begränsade.
”Geopolitiska kriser orsakar ofta kraftiga men kortvariga marknadsreaktioner. Om en lösning hittas på energiförsörjningen flyttas placerarnas fokus snabbt vidare”, bedömer Wennonen‑Kärnä.
Om krisen drar ut på tiden kan den dock bromsa den ekonomiska tillväxten och öka pristrycket, särskilt i länder som är beroende av fossila bränslen.
Aktieriskerna minskades, räntor i tillväxtländer övervikt
S‑Banken reagerade snabbt på marknadsläget i början av mars genom att minska aktieplaceringarna under konfliktens första dagar. I samband med förändringen ökades vikten av europeiska aktier och vikten av USA sänktes, vilket ökade portföljernas geografiska diversifiering och minskade andelen av teknologisektorn.
Inom ränteplaceringar gick S‑Banken över till övervikt i tillväxtländernas ränteplaceringar och finansierade förändringen genom att minska penningmarknadsplaceringarna.
”Fundamenten på tillväxtländernas räntemarknader är i ett bättre skick än i västländerna. Värderingarna har blivit mer attraktiva i takt med stigande räntor och försvagade lokalvalutor, och de erbjuder för närvarande den högsta löpande avkastningen på räntemarknaden”, säger Wennonen‑Kärnä.
I april ligger marknadens fokus fortsatt på utvecklingen av situationen i Mellanöstern. I S‑Bankens grundscenario lugnar situationen gradvis ned sig under våren, vilket skulle stödja sjunkande räntor och en stabilare utveckling på riskmarknaderna mot slutet av året.
”Vi tror att situationen gradvis lugnar sig under våren och sommaren. Även om det kan förekomma bakslag på vägen, är utsikterna mot slutet av året stabilare än i nuläget”, bedömer Wennonen‑Kärnä.
S‑Bankens allokeringar i april 2026
Aktier:
– Finland neutral
– Europa övervikt
– USA undervikt
– Japan neutral
– Tillväxtmarknader neutral
Räntor:
– Penningmarknad undervikt
– Statsobligationer neutral
– IG‑företagsobligationer övervikt
– HY‑företagsobligationer neutral
– Tillväxtmarknadernas räntor övervikt
