S-Banken Räntekapitalförvaltning A

Under månaden steg fondens värde med 1,18 procent och dess jämförelseindex med 0,95 procent. Fonden överträffade på så sätt sitt index i februari. Det berodde delvis på en aktiv räntesyn och på att flera av mottagarfonderna för S-Banken Räntekapitalförvaltning gav bättre avkastning än vad deras respektive index gav. I februari gav alla statsobligationsklasser i euroområdet positiv avkastning. Statsobligationerna i euroområdet gav bäst avkastning, 1,4 procent, i och med att de långa räntorna sjönk med cirka 20 räntepunkter. Investeringarna i företagsobligationer i euroområdet påverkades negativt av att kreditriskpremierna ökade, trots att den underliggande räntenivån sjönk. Avkastningen av investment grade-företagsobligationer var 0,55 procent och avkastningen av high yield-företagsobligationer 0,24 procent. Kreditriskpremierna för hard currency-statsobligationer på tillväxtmarknaderna ökade något. Till följd av att nedannämnda amerikanska statsobligationer steg med cirka 30 räntepunkter blev avkastningen av tillgångsklassen ändå 1,3 procent. Local currency, som avkastade 2,13 procent, blev den bästa investeringen i februari. Den svaga nedgången i räntorna och förstärkningen av lokala valutor förklarar den goda avkastningen. I mars 2026 är temana på räntemarknaden och kreditriskmarknaden fortfarande nästan likadana som under tidigare månader. ECB befinner sig mycket starkt i ett wait and see-läge, eftersom inflationsutvecklingen är väldigt gynnsam och närmar sig målet på två procent. Därmed finns inget behov av att höja styrräntan. Läget för Fed är i sin tur mer komplicerat, eftersom inflationen fortfarande är tämligen segdragen och utvecklingen på arbetsmarknaden delvis har stabiliserats. Den ekonomiska bilden är sålunda försiktigt positiva. Trots att marknaderna fortfarande prisar in en eller två räntesänkningar anser allt fler att nästa steg sannolikt blir uppåt. Geopolitiken är återigen på tapeten på marknaderna till följd av att läget i Mellanöstern blir allt mer tillspetsat. AI-temat ökar också volatiliteten på räntemarknaden och kreditriskmarknaden. På tillväxtmarknaderna är det ett livligt valår, vilket säkert bidrar med intressanta nyheter från olika länder att följa. Utmaningarna med private credit i USA fortsätter också att vara på tapeten i vår. I allokeringen fortsätter vi att övervikta investment grade-obligationer i euroområdet, eftersom fundamenten och den tekniska bilden är fortsatt positiva. När det gäller high yield-obligationer bytte vi i slutet av januari övervikten till en neutral vikt och allokerade pengarna till investeringar på penningmarknaden. Efter detta har high yield-kreditriskpremierna ökat med cirka 25 räntepunkter. Vi ser fortfarande risker för en större ökning av high yield-premierna, vilket beror på en ökning i den allmänna marknadsvolatiliteten och på potentiella utmaningar på private debt-marknaden och med high yield-marknadens CCC-andel. När det gäller tillväxtmarknader och statsobligationer i euro fortsätter vi med en neutral vikt. Penningmarknaden är underviktad i förhållande till investment grade-obligationer.