S-Banken Räntekapitalförvaltning A

Augusti var en svår månad för ränteinvesterare. Den kraftiga uppgången i marknadsräntorna på båda sidor om Atlanten påverkades av Feds mer hökaktiga linje vid Jackson Hole-mötet. Då signalerade beslutsfattarna att räntenivån möjligen fortfarande var otillräcklig för att dämpa inflationen. Räntan på USA:s 30-åriga statsobligation steg till den högsta nivån sedan 2007, och räntan på tyska statsobligationer nådde flera decenniers toppnivåer. Samtidigt låg oljepriset omkring 90 dollar per fat till följd av den pågående konflikten mellan USA och Iran och stängningen av Hormuzsundet på grund av konflikten. Det bidrog till att inflationstrycket bestod hela månaden. Under månaden drabbades statsobligationerna värst. Räntan på USA:s tioåriga statsobligation landade på 4,75 procent (+7 räntepunkter), medan den tioåriga tyska räntan steg med cirka 17 räntepunkter till 3,32 procent och den tvååriga räntan med cirka 22 räntepunkter till 2,94 procent. I fondgruppen gav fonden S-Banken Euro Statsobligation Ränta (-0,7 %) och iShares Core EUR Govt Bond ETF (-0,9 %) sämst avkastning, eftersom de drabbades av ränteuppgången inom euroområdet fullt ut utan skydd från ränteavkastning. En kort duration gav ett skydd mot ränteuppgången. Fonderna S-Banken Kort Ränta (FIMLIKA, +0,2 %) och ODDO BHF Euro Credit Short Duration (+0,3 %) gav positiv avkastning genom att begränsa ränterisken. Bland europeiska företagsobligationer avkastade segmentet investment grade -0,5 procent på indexnivå, eftersom ränteuppgången uppvägde effekten av stabila kreditriskmarginaler. High yield-obligationer klarade sig bättre, eftersom deras högre löpande avkastning mildrade effekten av ränteuppgången. Den europeiska high yield-marknaden avkastade +0,4 procent, och både fonden M&G European HY (+0,3 %) och fonden S-Banken High Yield (+0,2 %) gav till slut positiv avkastning. Obligationer på tillväxtmarknader var månadens ljuspunkt. Ränteinvesteringar, både i lokal valuta och i hårdvaluta, på tillväxtmarknader stöddes av den försvagade dollarn och den höga ränteavkastningen och avkastade ungefär +0,9 procent på indexnivå. Detta gjorde de ovannämnda till den bäst presterande ränteinvesteringssegmentet under månaden. iShares JP Morgan EM Local Government Bond ETF (+0,9 %) var en fond som gav bäst avkastning i hela jämförelsen. Utvecklingen stöddes av att valutorna på tillväxtmarknaderna förstärktes och av USA:s finansministeriums program för återköp av obligationer, vilket försvagade dollarn. I vår syn överviktar vi obligationer på tillväxtmarknaderna, särskilt i lokal valuta, och investment grade-företagsobligationer.